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上海黄金交易所对国际金价没有明显的定价权“澳门壹号娱乐网址”2020-11-28 14:49

本文摘要:为了促进人民币对黄金定价权的影响,作为人民币国际化的重要环节和步骤之一,上海黄金交易中心于9月29日上海自贸区正式成立一周年之际揭幕。虽然目前外国投资者不能使用离岸人民币参与上海黄金交易所,但这并没有为之前对人民币国际化的理解铺平道路。

伦敦黄金

自2007年以来,中国已经打破南非成为世界上第一个黄金生产国,去年它利用印度成为世界上第一个黄金消费国。据中国黄金协会上月31日统计,今年前三季度,中国黄金产量突破351.727吨,同比快速增长14.27%。

但迄今为止,上海黄金交易所对国际金价没有明显的定价权。“上海黄金”往往是国际金价的影子价格,如“伦敦黄金”。随着“伦敦黄金”价格的波动,有一个循环的趋势。

伦敦黄金起源于1919年9月12日,也就是第一次世界大战结束后仅仅10个月,在没有英格兰银行委托的情况下,伦敦罗斯柴尔德银行的银行家们聚在一起,共同要求当天黄金报价的依据。这大大提升了伦敦金融城作为国际金融中心的地位。虽然大英帝国的经济实力早已衰落,但作为与纽约并列的全球三大金融中心之一,伦敦黄金的定价仍然是全球黄金定价的主要基准,并享有强大的市场影响力。伦敦黄金已成为央行、珠宝商和金融机构交易金条和金融衍生品的基础。

可以说,伦敦黄金在国际黄金市场上的地位,和伦敦银行间外汇市场的利率在要求国际资本价格上一样重要。从一开始,伦敦黄金的基准价最初是由五家银行组成的小组制定的。去年12月之前,这五家银行是巴克莱集团、德意志银行、汇丰控股、苏格兰银行和法国兴业银行。

伦敦时间每天上午和下午,这些银行都会召开电话会议,确认伦敦黄金的固定价格。伦敦黄金定价可维持95年,明显具有高效、简便的优点。但更多的批评家指出,这个基准金价的构成过程并不是半透明的,不能反映市场的发展,更容易造成不道德的市场操纵。这种批评,这些年都有。

伦敦黄金

去年12月,德国联邦金融监督局回应称,正在调查伦敦操纵金银定价的指控,并已从德意志银行获得相关文件。在此背景下,德意志银行于去年12月5日宣布将削减大宗商品业务,随后于今年1月17日宣布将解散伦敦金银定价席位。

因此,“伦敦黄金”定价机制,再加上之前的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)操纵丑闻,以及最近曝光的几大国际商业银行在外汇市场的不道德价格操纵,受到了国际和国内监管机构的惩罚,也引起了各国对“伦敦黄金”定价基准体系的反思和评价。在全球黄金交易中,中国现在仅次于市场。实物黄金交易占全球总量的60%。

为了促进人民币对黄金定价权的影响,作为人民币国际化的重要环节和步骤之一,上海黄金交易中心于9月29日上海自贸区正式成立一周年之际揭幕。这也叫黄金国际板,是上海黄金交易所在上海自贸区注册正式成立的全资子公司,注册资金5亿人民币。1月上海黄金交易中心开业后,国内外投资者均可利用黄金国际板以离岸人民币方式投资中国黄金交易市场,上海黄金交易所所有交易品种均不对境外投资者开放。

上海自贸区管委会副主任朱民回应称,黄金国际板定位为国际交易市场,即通过FT账户向地区和海外机构投资者开放。“上海黄金”和“伦敦黄金”的第二个唯一区别是,“上海黄金”的合约货币是人民币。

虽然目前外国投资者不能使用离岸人民币参与上海黄金交易所,但这并没有为之前对人民币国际化的理解铺平道路。可以预见,随着“上海黄金”交易量的大幅减少和参与者的大幅减少,人民币在黄金中的定价权不会逐渐降低,“西方定价、东方交易”的黄金市场全球格局也一定不会被超越。虽然1971年8月布雷顿森林体系崩溃后,黄金的货币属性被美国派的发达国家中止,世界变成了浮动汇率和信贷货币时代。

随着互联网新技术的发展,比特币、Litecoin等各种数字虚拟世界货币已经吵了一段时间。比特币特别可怕的时候,单价和当时的黄金价格一样高。但那只是昙花一现,而且是“恢复原状”,维持不了太久。

人民币

如果说在过去的几年里,黄金作为一种资产类别,本身并没有产生现金流,然后增加其商品周期从最高点上升,那么从未来一定时期的回报来看,黄金对投资者缺乏足够的吸引力,而从战略联动来看,黄金仍然是国际金融市场不可或缺的战略储备资产。在信用货币时代,黄金在对冲当前世界信用货币体系的安全性方面发挥着更加重要的作用。这就是投资者持有黄金明显的投资逻辑。在以美元为主体的国际货币体系下,黄金价格肯定不会出现与美元汇率的循环偏离。

这部分是因为目前美元被标准化为世界黄金的定价货币,更好的是,美元汇率的走强最有必要反映出当前投资实体对美元主导的货币体系的尊重,以及美元背后对美国综合经济实力的认可。恰当地说,反映风险偏好的黄金价格不会随之下跌。

黄金价格不会随着市场因素的变化而持平,但只要经济周期不消失,黄金联动的作用就会消失。随着对人民币国际化的认识,人民币一定会对当前的国际货币体系产生影响。人民币大大降低了黄金的定价权,不会对人民币国际化产生很大的推动作用。


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